如何理解CAPM模型中的系统性风险

定义

系统性风险，也称为市场风险，是指那些影响整个市场或大多数资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这类风险通常由整体的政治、经济、社会等环境因素引起，对证券价格产生影响。

衡量

在CAPM模型中，系统性风险被衡量为Beta系数。Beta系数表示了某个资产收益率相对于市场组合收益率的波动性。如果Beta等于1，那么该资产的收益率将跟随市场；如果Beta大于1，那么该资产的收益率将比市场有更大的波动；如果Beta小于1，则说明该资产的收益率波动性小于市场。

特性

系统性风险的特点是它对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。这种风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此被称为系统性风险。

防范措施

对于系统性风险的防范，投资者无法通过多样化的投资组合进行防范，但可以通过控制资金投入比例等方式，减弱系统性风险的影响。例如，在整体行情出现较大升幅、市场人气鼎沸时，投资者应提高警惕，不宜采用重仓操作的方式，并随时做好止赢或止损的准备。

CAPM模型中的角色

在CAPM模型中，系统性风险被认为是不可分散的风险，它会影响证券要求报酬率。投资者可以通过多元化投资来分散可分散的风险，但这并不能消除系统性风险的影响。因此，系统性风险是影响投资者期望回报率的重要因素。

结论

总的来说，理解CAPM模型中的系统性风险，有助于投资者更好地管理自己的投资组合，降低市场波动带来的风险，并在考虑风险的同时，追求更高的回报率。